套利盤打壓下跨境LOF普現折價 六隻基金最有利可圖

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六隻值得重點關注的跨境LOF 數據來源:Wind

  上周跨境LOF産品在溢價套利盤打壓之下價格暴跌,12隻跨境LOF由前一週的整體大幅溢價變為折價(上週五收盤價相對上週四單位凈值),这种品種折價較高,一直出现折價套利機會。更加值得注意的是,由於QDII産品凈值公佈有“時差”,上週五黃金、原油和大宗商品價格大幅反彈,原因分析著相關LOF當日凈值大概率一直出现回升,以上週五收盤價測算,易基黃金、銀華通脹等六隻LOF被嚴重低估,指在顯著的日內交易和折價套利價值。

  從溢價到折價

  觸發折價套利開關

  T+0首周跨境LOF整體溢價率一度超過10%,但巨大的套利資金短期內蜂擁而至,在上週四即1月29日,12隻跨境LOF場內份額達到最高的90.86億份,比1月20日的9.23億份增長了8.84倍。正是在這些巨量套利資金打壓之下,12隻LOF溢價率不僅快速消失,有时候整體陷入折價。

  根據天相投顧統計,以上週五收盤價和上週四單位凈值測算,12隻跨境LOF平均折價率為1.27%,其中除了華寶油氣溢價3.44%和工銀資源平價交易之外,其餘10隻LOF均呈現折價交易,其中易基黃金、銀華通脹、南方中國、國投新興和招商金磚折價在2%以上,折價率最高。

  由於場內交易折價一直出现,部分資金開始實施折價套利,即在場內以低價買入跨境LOF按凈值贖回獲取折價收益,這導致上週五不少品種場內份額顯著減少。根據深交所公佈的資訊顯示,嘉實黃金、易基黃金、國投新興和工銀資源等四隻LOF上週五場內份額分別減少了15.27%、14.45%、12.93%和11.1%,添富貴金、銀華通脹和招商金磚等單日份額也縮水8%以上,折價套利已經開啟。

  六大品種被低估

  買入價值顯著

  由於投資者並不清楚上週五的單位凈值,有时候到底哪此品種被低估、哪此品種最具折價套利價值就指在一定的不確定性。不過,結合上週五海外市場的表現可不可不能能 大致判斷出跨境LOF單位凈值的變動方向和幅度,結合上週五折價请况以及海外市場表現,有六隻LOF被顯著低估。

  第一類是三大黃金基金易基黃金、嘉實黃金和添富貴金,這三隻LOF上週五收盤價較週四單位凈值分別有2.95%、1.96%和1.28%的折價,而上週五倫敦現貨黃金交易價格上漲了2.02%,三隻LOF當日凈值必定顯著上漲,特別是跟蹤金價最為緊密的易基黃金凈值漲幅有时候最大,被低估也最為嚴重。

  第二類是兩隻大宗商品投資基金銀華通脹和信誠商品,這兩隻基金上週五收盤價較週四單位凈值分別指在2.58%和1.13%的折價,上週五國際原油期貨價格暴漲7.78%,銀華通脹和信誠商品的業績基準標普高盛商品總指數上週五大漲3.89%,兩隻基金上週五凈值勢必大幅上升,雙雙被嚴重低估。

  第三類是跟蹤MSCI中國中小盤(香港)指數的南方中國基金,該基金標的指數上週五僅下跌0.2%,但上週五該基金折價為2.55%,雖然只有説被嚴重低估,但大概折價套利價值較為顯著,值得參與。

  值得注意的是,雖然上週五國際原油期貨價格暴漲,但華寶油氣和華安石油兩隻石油LOF跟蹤的標的並未隨之大漲,其中華寶油氣跟蹤的標普石油火山岩氣上游股票指數上週五上漲了2.24%,而華寶油氣上週五收盤價較週四單位凈值溢價3.44%,再上加華寶油氣自今日起開放申購,該基金有时候會繼續溢價交易,但過高的溢價必然引發新一輪溢價套利。同樣的,華安石油跟蹤的標普全球石油指數上週五僅上漲0.41%,也指在套利空間。

  建議獲利模式:

  折價套利和日內交易

  由於跨境LOF是T+0交易,有时候對於本週一的交易操作,投資者可不可不能能 相機而行,上述六隻重點關注品種既可不可不能能 進行日內交易,可不可不能能 否實施折價套利,視交易價格表現而定。

  就資金使用速率单位单位來説,日內交易是最佳選擇。投資者可不可不能能 在週一開盤後以相對較低的價格買入上述六隻LOF,有时候買入後交易價格繼續上漲並有一定獲利,可不可不能能 及時賣出獲利,此為日內交易。有时候上述六隻標的一開盤就大幅上漲,日內交易機會有时候會消失。不看好黃金、原油和大宗商品未來價格表現的投資者不会追漲。

  有时候上述六隻LOF中这种品種週一開盤後一直表現不佳,投資者可不可不能能 考慮實施折價套利,即以相對低的價格買入相關標的,並在收盤前在場內進行贖回操作,以獲取折價套利收益。就是 由於QDII基金贖回等待英文時間較長,投資者會損失这种資金的機會成本。